穆迪：予中国银行澳门分行拟发行人民币玉兰债“A1”评级

5月22日，穆迪授予中国银行股份有限公司（Bank of China Limited，简称“中国银行”，03988.HK，601988.SH）澳门分行拟发行的以人民币计价的2年期固定利率高级无抵押玉兰债“A1”评级。玉兰债将在中国银行400亿美元中期票据计划之下发行。

玉兰债是由上海清算所与欧洲清算银行合作，在中华人民共和国境内注册成立的实体（包括离岸实体或其控制下的分支机构）发行的以美元、欧元或人民币计价的离岸债券。

拟发行玉兰债的评级展望为稳定，与穆迪对中国银行澳门分行未偿高级无抵押票据的评级展望一致。

评级以收到最终文件为准，该最终文件的条款和条件预计不会与穆迪已审阅的文件草案有任何重大变化。

评级理据

上述评级与中国银行高级无抵押中期票据计划的评级一致，反映了此次发行的结构。玉兰债券将构成中国银行的直接、无条件、非次级和无抵押义务。玉兰债券在任何时候都将与中国银行所有其他目前和未来的无抵押和非次级债务处于同等受偿顺序。玉兰债券将在到期时按面值赎回。

中国银行澳门分行不是一个独立的法人，而是中国银行的离岸机构。如果分行未能履行中期票据计划下的义务，则该分行在中期票据计划下的义务最终由中国银行承担，因为根据中华人民共和国法律，总行对其分行所产生的债务负有最终责任。

可能导致评级上调或下调的因素

玉兰债券的评级与中国银行的高级无抵押中期票据计划的评级一致。因此，该银行的高级无抵押中期票据计划评级发生上调/下调，也将导致玉兰债券评级受到类似的评级行动。

考虑到政府提供支持的可能性非常大，中国银行的高级无抵押中期票据计划评级与中国政府的发行人评级处于同一水平。因此，如果中国政府支持该银行的能力（反映在其发行人评级中）得到加强，评级可能会上调。

若发生以下情况，穆迪可能会上调中国银行的基础信用评估：中国的信贷环境得到改善，经济在信贷并未大幅增长的情况下强劲复苏，因而穆迪可能上调该行的宏观因素；中国银行的资本状况加强，核心一级资本充足率持续高于14.0%，同时以资产收益率衡量的盈利能力维持在目前0.8%左右的水平。

若中国政府向中国银行提供支持的意愿减弱或中国银行的基础信用评估被下调，则中国银行的高级无抵押中期票据计划评级有可能下调。

若中国银行的运营环境大幅削弱，例如宏观杠杆率上升，从而导致中国银行的资产质量承压，穆迪可能会下调该行的基础信用评估。若发生以下情况，穆迪也可能下调中国银行的基础信用评估：该行的资本水平削弱，核心一级资本充足率下降，持续低于10.5%-11.0%；以资产收益率衡量的盈利能力下降，持续低于0.7%。此外，若发生以下情况，该行的基础信用评估也可能被下调：业务分布的地域多元化程度下降，或海外业务的盈利能力显著转弱。

中国银行股份有限公司是一家国有商业银行，截至2022年12月31日，其贷款和存款分别占中国银行系统贷款和存款的8.0%和7.6%。该银行是金融稳定委员会认定的全球系统重要性银行。该行总部位于北京，截至2022年12月31日，该行总资产为28.9万亿元人民币，股东权益为2.6万亿元人民币。