惠誉：蒙古国主权信用评级维持“B”级

2023年5月15日，国际评级机构惠誉宣布维持蒙古国主权信用评级为“B”，展望为“稳定”。惠誉指出，蒙古国经济形势稳定，主要有以下原因。

增长强劲，外部脆弱：蒙古国的人均收入高于其他评级为“B”的国家。高额外债，低外汇储备，向中国出口原材料等高度依赖外部资金，评级受限。

增长反弹：因矿业走强国内需求稳定，惠誉预测2023年GDP增长5%，预测2024年增长加速。中国调整边境防疫政策后，煤炭出口正在恢复。2023年3月，奥玉陶勒盖铜矿启动深矿开采。未来1-2两年内，随着跨境铁路全面投入使用，出口能力将进一步提升。

外部财政稳定：出口反弹有助于控制经常账户赤字，惠誉预计2023-2024年经常账户赤字将从约23亿美元缩减至约17亿美元。惠誉预计外国直接投资流量将弥补经常账户赤字。

外部融资仍然不稳定：净外债占GDP的160%，比“B”级高出6倍。其中超过30%是公司间借贷，超过20%是政府贷款，惠誉希望这些是稳定融资的来源。

期限管理：2023年蒙古国应偿还1.5亿多美元的外债。开发银行已拨出准备金，用于在12月偿还300亿日元的政府担保债券。政府将为10月到期的开发银行债券提供担保。

狭窄的财政赤字：惠誉预测2023-2024年财政赤字将低于GDP的1%，这将抵消对采矿业收入和通货膨胀支出。

基本财政状况扩张：惠誉估计，非矿产赤字不低于2020年的21%，将保持在非矿业总增值的11%至12%左右。与2022年补充预算法案中增加养老金和儿童抚养费有关。

原材料依赖性；风险：外部财政前景对原材料收入高度敏感，原材料收入占外部总收入的90%，占政府收入的30%。

债务下降；规模巨大负债：由于财政收支平衡改善，政府债务从2021年GDP占比的61%降至2022年的60%。惠誉预测2024年降至55%。

通货膨胀高峰期：2022年，通货膨胀平均值在15%以上。惠誉预计，2023年通胀率降至12%，2024年降至9%，略高于蒙古央行的4%-8%目标。尽管对俄罗斯的制裁仍导致进口成本上升，但与中国恢复正常贸易，通胀产生有利影响。

银行系统稳定：不良贷款占行业贷款总额的10%左右。资产质量根本问题可能被高增长、优惠贷款计划和暂停偿还抵押贷款所掩盖。

ESG -治理：蒙古在政治稳定和法律地位ESG相关得分为“5[+]”，在法治制度和质量以及腐败监管方面得分为“5”。