穆迪预测仁恒置地2023年合同销售额将比前一年下降约20%-25%

近日，穆迪将仁恒置地集团有限公司及仁恒地产（香港）有限公司的评级展望从稳定下调至负面，并确认了仁恒置地的公司家族评级“Ba2”以及其子公司仁恒地产（香港）有限公司发行债券的有支持高级无抵押评级为“Ba3”，该债券由仁恒置地提供担保。

穆迪预测，与全国市场相比，仁恒置地的合同销售额将表现不佳，在2022年强劲增长14%至约681亿元人民币后，2023年将比前一年下降约20%-25%。销售业绩疲软反映了公司在过去12-18个月的业务规模适中，土地补充明显放缓。

同时，穆迪预计仁恒置地的信用指标将会减弱——未来12-18个月，其债务/EBITDA之比将恶化至6.8倍左右，而2022年为6.4倍，同期EBIT/利息覆盖率将从2022年的2.8倍下降至2.6倍左右。穆迪预计，该公司的利润率将从2022年同期的27%下降至22%左右，而上述预测对该公司的Ba2 CFR评级水平来说较弱。

穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示：“负面展望反映了穆迪的预期，即在未来12-18个月，仁恒置地的合同销售及信用指标将恶化。”

不过，Lai也补充道：“对评级的确认反映了穆迪的预期，即仁恒置地将保持良好的流动性，并在业务扩张和财务管理方面保持审慎。”

穆迪预计，仁恒置地的流动性将保持良好，因为该公司在在岸和离岸融资方面都保持良好的渠道。截至2022年底，其207亿元人民币的无限制现金和预计的经营现金流将足以支付未来12-18个月的到期债务，但预计在使用内部资源偿还到期债务后，可能会逐渐减少其流动性缓冲。

此外，穆迪还指出，考虑到仁恒置地在中国和新加坡的投资物业具有良好的流动性和稳定的经常性租金收入，这为公司提供了稳定的现金流，可以在一定程度上缓解其房地产开发业务引起的现金流波动。