穆迪：预计希慎兴业杠杆率将从去年7.7倍改善至2023年6.8倍左右

2月24日，穆迪下调了希慎兴业有限公司及其子公司的评级，希慎兴业的发行人评级从“A3”下调至“Baa1”，展望由“稳定”调整至“负面”。

穆迪预计，希慎兴业的杠杆率将从2022年的7.7倍改善至2023年的6.8倍左右，但在没有重大资产出售的情况下，到2024年将上升到7.8倍左右。这一观点包含了预期的盈利反弹，而这种反弹将被持续的债务增长所抵消。这一杠杆水平将更符合“Baa1”评级水平。

穆迪估计，希慎兴业的年度EBITDA将从2022年的30亿港元增长到2023年的37亿港元左右，2024年将达到35亿港元左右。预计盈利增长主要体现在上海利园写字楼组合和林海山城住宅项目的新贡献；在中国（A1/稳定）防控措施优化后零售租金收入增加，这将抵消疲软的办公室租金收入；防控措施优化后，运营成本正常化。

另一方面，穆迪预计希慎兴业经调整后的净债务（在按比例并表其与Caroline Hill相关的应占借款份额后）将从2022年的230亿港元上升至2024年的270亿港元，原因是与Caroline Hill项目相关的资本支出增加。

希慎兴业的“Baa1”发行人评级反映了该公司高质量投资组合的稳定经常性收入，在经济周期中产生了总体稳定的经常性收入，以及出色的流动性。这些优势被公司的高财务杠杆和地理集中度所抵消。

穆迪副总裁兼高级信用官Stephanie Lau表示：“评级下调反映了穆迪的预期，即希慎兴业的财务杠杆在未来两到三年内将保持较高水平，因为债务水平将进一步上升，以为其建设资本支出提供资金。尽管在防控措施优化和该公司的去杠杆努力之下，该公司的盈利有望恢复，但上述风险仍然存在。”